“新三板”交投回暖 分层制5月落地

2020-01-10 09:36:54 来源: 日喀则信息港

来自全国中小企业股份转让系统披露及投中集团的最新统计数据显示,截至今年3月底,“新三板”挂牌企业总数达6349家,其中2016年第一季度新增挂牌企业1220家,较去年同期上涨111.07%。今年3月份,“新三板”总股本达3738.04亿股,较2月环比上涨10.39%,总市值2.89万亿元,环比上涨12.54%,整体市场平均市盈率达到39.63倍,环比上涨5.82%。

“新三板”交投回暖引发业界对于即将落地的分层制度高度关注。据全国中小企业股份转让系统公司副总经理隋强表示,“新三板”分层方案5月初正式实施。“新三板”将多措并举提升市场运行效率。

交投回暖

今年年初,沪深主板市场两次熔断对投资参与热情造成影响,2月又恰逢农历新年,“新三板”各项数据均有所下降。进入3月以后,随着全国“两会”的举行,“新经济”首次被写入工作报告;随后,“十三五”规划纲要明确提出,发展多层次股权融资市场,深化创业板、“新三板”改革,规范发展区域性股权市场,建立健全转板机制和退出机制。一系列政策利好,极大激发了企业与机构投资者的积极性,“新三板”市场迎来发展的春天。3月,“新三板”市场成交量和成交金额分别达29.74亿股和168.79亿元,较2月分别增加了75.35%和93.25%,拟定向发行588起,完成定增331次,完成股票发行23.77亿股,募集金额121.24亿元。

投中研究院分析师史苏宁认为,今年3月份以来,国家规范发展区域性、多层次股权市场,推动机构参与度及成交量均有回暖。2015年的暴涨让“新三板市场短期的财富效应渐渐退去,随着监管机构的严格管理和制度不断规范化,相对短期的投资“新三板”已经不能成为机构掘金的道路。

“待分层制度尘埃落定,相信机构投资者的动作更偏向于优质企业长期稳定的投资,投资意向更为谨慎。”史苏宁表示,不过,目前政策尚未明朗化,在流动性尚未得到改善的情况下,机构投资者的参与热情虽未退去,但也不轻易出手,或正蓄势待发。

分层在即

隋强在不久前举行的一次会议上透露,市场密切关注的“新三板”分层方案于5月初正式实施。作为配套举措,不同层次的市场将辅以监管、服务方面的差异化制度供给。同时,“新三板”还将建立特殊行业挂牌准入及募集资金使用的负面清单制度,优化发行定价机制,多措并举提升市场运行效率。

隋强表示,对于“新三板没有门槛,可以大进大出”、“脱离服务对象、为活跃市场而活跃市场”、“简单对标市场分层标准”等观点和误读,他并不认同。但“新三板”投研服务的问题亟待完善,且投研服务是主办券商制度不可或缺的重要内容,应将投研服务纳入全产业链中予以整体考虑。

据全国中小企业股份转让系统披露及投中集团统计,截至今年3月底,“新三板”做市企业数量累计达6898家,但“新三板”做市牌照仍为券商所垄断。对此,监管部门进一步强化了对做市行为的监管,强调严格防止做市商利用优势市场地位损害“新三板”上市企业与参与者合法权益,重申了对“新三板”市场违法违规行为的“零容忍”态度。

融资为主

“分层即意味着分流。”一位业内人士分析,在“新三板”现有的6000余家挂牌企业中,只有400余家企业有可能进入创新层,得到更多的关注扶持。这就意味着绝大部分的企业都将暂时或更久地呆在基础层。

不过,也有业内人士对此表达了不同看法:“‘新三板’归根结底是一个以融资功能为导向的平台,而不是一个交易驱动性的市场。对广大基础层企业而言,如能做好合适的宣传,加深投资人对公司的了解,也能成功地实现融资目标。”

记者了解到,全国股转系统此前推出的《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》曾对分层维持标准和层级调整做了明确规定:

在维持标准方面,为保证市场分层的动态管理,每年4月30日挂牌公司年报披露后,全国股转系统进行层级调整工作。通过设置维持标准将不符合创新层要求的挂牌公司调整到基础层。维持标准的部分指标与准入条件保持一致,净利润、净资产收益率、营业收入复合增长率和市值指标低于准入要求。基础层挂牌公司满足创新层准入条件的,调整进入创新层。

在层级调整方面,每年4月30日之后层级调整时,全国股转系统根据维持标准,从创新层挂牌公司中自动筛选出不符合维持标准的挂牌公司,如果第一年不符合的,公司应当及时发布风险揭示公告,第二年仍不符合的,则将被调整到基础层;同时,全国股转系统根据分层标准,从基础层挂牌公司中自动筛选出符合创新层标准的挂牌公司,并确定创新层最终名单。

“短期内分层制度对基础层企业肯定有冲击。不过,基础层企业在‘新三板’市场的占比毕竟达90%以上,从投资的角度看,更有利于投资机构把握更多的机会从基础层中选择优质的企业”。一位投资机构的资深人士坦言,基础层很可能会成为在万众瞩目的创新层之外的又一个淘金之地。

“尽管到目前为止‘新三板’交易仍不活跃,仍未具有真正意义上的融资功能,但是,正是基于这一逻辑,我们坚信‘新三板’交易一定会活跃,所以大家赶快上,否则以后挂牌会越来越难。”企巢新三板学院院长程晓明表示,这是他自2005 年以来始终如一的观点。至于“新三板”的发展路径,他认为活跃交易应放在扩容、退市机制建立之后。“不必总是纠结交易问题,尽管它是根本,目前主要应该看‘新三板’扩容速度是否降低。”

“我认为,‘新三板’当前形势大好,无需担心。从根本、长期来看,‘新三板’的定位取决于逻辑、规律,我们对‘新三板’的信心也来自于此。中国的未来靠创新,创新靠资本市场,中国资本市场的未来在‘新三板’。”程晓明说。

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